Рекордните приходи на Nvidia не спасиха акциите – инвеститорите са разочаровани от сървърния бизнес

Беше очевидно, че и най-малките негативни сигнали в тримесечния отчет на Nvidia могат да надделеят над много положителни показатели, тъй като фондовият пазар има специални изисквания към такива активно развиващи се емитенти.

Общите приходи на Nvidia надминаха очакванията на анализаторите и нараснаха с 56% до 46,7 млрд. долара, но инвеститорите очакваха повече от страна на сървърния сегмент.

В същото време не можем да се каже, че Nvidia се е представила зле в сървърния сегмент – всъщност той осигурява 88% от общите приходи на компанията, така че дори размерът на увеличението е синхронизиран с общите 56%, а самите приходи от сървъри достигнаха 41,1 млрд. долара. В същото време някои структурни промени в тези приходи разтревожиха инвеститорите. Освен това те очакваха компанията да отчете малко по-висока сума в този пазарен сегмент в края на тримесечието.

Всъщност през последното тримесечие Nvidia не успя да продаде нито един AI ускорител H20 в Китай, но спечели 180 млн. долара от продажбата на партида H20 на клиент извън Китай. Приходите от мрежови решения през последното тримесечие възлизат на 7,3 млрд. долара, което е почти двойно увеличение на годишна база в тази област. Това до голяма степен се дължи на разрастването на решенията, базирани на архитектура Blackwell, които са придружени от по-скъпи мрежови компоненти.

Около половината от общите приходи от сървъри на Nvidia идват от големи доставчици на облачни услуги. Те вече са започнали да купуват ускорители от поколение Blackwell. Последователно приходите от техните продажби нарастват със 17%, като към май тази година Blackwell формира около 70% от приходите от сървъри на Nvidia.

Трябва да се отбележи, че решенията за игри увеличиха основните приходи на компанията с 49% до 4,3 млрд. долара, като ръководството на Nvidia обяснява това основно с популярността на чиповете с архитектура Blackwell, а не с появата на пазара на новата гейминг конзола на Nintendo. Същевременно обаче Nvidia признава, че някои графични карти за игри могат да бъдат конфигурирани да работят с езикови модели на OpenAI на персонални компютри, така че „неправилната употреба“ на такива продукти може да изкриви статистиката.

Приходите на Nvidia от автомобилостроене са нараснали на годишна база със солидните 97%, но абсолютната им стойност от 586 млн. долара остава доста скромна. В сегмента на професионалните инструменти за визуализация приходите нараснаха с 32% до 601 млн. долара. Инвеститорите на Nvidia би трябвало да са доволни от изявлението на ръководството за намеренията за обратно изкупуване на акциите на компанията на обща стойност 60 млрд. долара, но без да се уточняват сроковете за осъществяване на тези намерения. Така или иначе, след приключването на търговията в САЩ цената на акциите на Nvidia спадна с повече от 3%.

Несигурността по отношение на доставките на H20 за Китай принуди Nvidia не само да изключи влиянието на този фактор върху маржа на печалбата през последното тримесечие, но и да не включва потенциални приходи от H20 в прогнозата за текущото тримесечие.

По-точно, ръководството на компанията заяви, че през това тримесечие компанията може да спечели 54 млрд. долара, но тази сума не включва потенциалните приходи от продажбите на H20 в Китай, които могат да достигнат 2-5 млрд. долара до края на тримесечието. Общата прогноза за приходите за текущото тримесечие е по-висока от пазарните очаквания. Въпреки това се наблюдава известно забавяне на темповете на растеж и това също се отрази по най-лошия начин на представянето на цената на акциите на компанията след публикуването на тримесечните отчети.

Така наречените „суверенни“ инициативи на отделните правителства за развитие на националната инфраструктура за изкуствен интелект, според представителите на Nvidia, ще позволят на компанията да спечели около 20 млрд. долара само през тази година. Доставчиците на облачни услуги и корпоративните клиенти ще похарчат около 600 млрд. долара за развитие на инфраструктурата за изкуствен интелект през тази година, а като цяло до края на десетилетието разходите за свързаните с това нужди ще варират между 3 и 4 трилиона долара. С други думи, ръководството на Nvidia смята, че този пазар ще расте със стабилни темпове.

„Започна нова индустриална революция. Започна AI надпреварата. Смятаме, че до края на десетилетието разходите за AI инфраструктура ще се измерват с 3-4 трилиона долара.“

заяви Дженсън Хуанг на конференцията

Той продължава да използва любимия си израз „колкото повече купуваш, толкова повече растеш“. По думите му непрекъснато усъвършенстваните ускорители на Nvidia позволяват на клиентите да обработват все повече данни с по-малко енергия. Единственият проблем е, че всичко вече е разпродадено.