Oracle загуби 30% от капитализацията си поради дългова дупка и зависимост от OpenAI – FT

Акциите на американската компания Oracle са паднали с почти една трета през последния месец, а дългът ѝ е най-зле представящият се сред технологичните гиганти. Инвеститорите са обезпокоени от бързото натрупване на дълг за финансиране на агресивно разширяване на ИИ-инфраструктурата, което компанията е обвързала с дългосрочни договори с OpenAI, пише FT.

Oracle, която влезе в надпреварата за изкуствен интелект с рекордни инвестиционни планове в центрове за данни и чипове, претърпява най-болезнения спад сред облачните гиганти, като акциите ѝ поевтиняха с близо 30% — два пъти повече от акциите на Meta, следващият най-слаб играч на пазара.

Инвеститорите се притесняват, че компанията преструктурира бизнеса си твърде бързо и твърде скъпо, залагайки на приходи от договорите с OpenAI. Спадът е върнал пазарната стойност на Oracle с над 250 милиарда долара, които тя е спечелила, откакто обяви партньорството си с OpenAI през септември.

Финансовите показатели на компанията също са се влошили рязко: според FT съотношението дълг/собствен капитал на Oracle е спаднало с 6% от средата на септември, което е по-лошо от това на всеки от конкурентите ѝ. Oracle вече е поела 96 милиарда долара дългосрочен дълг, в сравнение със 75 милиарда долара преди година. Morgan Stanley прогнозира, че общият дълг може да достигне 290 милиарда долара до 2028 г.

Анализаторите предупреждават, че Oracle всъщност залага на OpenAI като ключов клиент: според оценките на S&P Global, една трета от приходите на компанията може да зависят от един-единствен клиент до 2028 г.

Въпреки че Oracle твърди, че ще генерира потенциални приходи от 300 милиарда долара от договорите си с OpenAI между 2027 и 2032 г., пазарът е несигурен: компанията остава единствената от петте хиперскейлъри с отрицателен свободен паричен поток. Съотношението дълг/собствен капитал е достигнало 500%, в сравнение с 50% за Amazon и 30% за Microsoft. JPMorgan посочва „напрежението между амбициите на Oracle в областта на изкуствения интелект и нейните балансови възможности от инвестиционен клас“.

Допълнителни рискове се създават от факта, че Oracle вече е подписала поне пет дългосрочни договора за наем на центрове за данни на стойност 100 милиарда долара – много по-дълги от договорите с OpenAI, за които се изграждат тези центрове за данни. Някои от съоръженията дори все още не се строят.

На фона на рязката промяна в стратегията, ръководството също се промени: след като Сафра Кац подаде оставка през септември, Oracle беше ръководена от двама съ-изпълнителни директори, Клей Магурк и Майк Сисилия. Кац, който преди това ограничаваше прекомерните капиталови разходи, тази година е продал акции на стойност 2,5 милиарда долара.