Как SEC регулира криптовалутите: какво трябва да знаят инвеститорите

Комисията за ценни книжа и борси на САЩ (SEC) е един от основните регулатори в света, отговорен за надзора на крипто пазара. Неговият подход зависи в голяма степен от това как класифицира крипто активите, както и от желанието му да защити инвеститорите и да осигури прозрачност на пазара. Ето основните аспекти на регулирането на криптовалутата от SEC.

Комисията по ценни книжа и борси на САЩ (SEC) играе важна роля в оформянето на регулаторната среда за криптовалутите. Тъй като криптовалутите стават все по-популярни сред инвеститорите, SEC работи активно за създаване на регулации, които са предназначени да защитават инвеститорите и да предотвратяват измами. Важно е инвеститорите да разберат ключовите аспекти на регулирането на криптовалутите от страна на SEC, тъй като то засяга пазара и безопасността на техните пари.

SEC регулира ли всички криптовалути?

Всичко зависи от това дали определена криптовалута се счита за ценна книга. SEC определя това с помощта на теста Howey. Ако даден актив отговаря на този критерий, той изисква регистрация и подлежи на регулиране точно както традиционните ценни книжа.

Много токени, издадени по време на ICO, вече са класифицирани като ценни книжа от страна на SEC, така че техните издатели трябва да спазват правилата за отчетност и регистрация. Първоначалните предложения на монети често се използват от стартъп компаниите за набиране на средства, но те са обект на специален контрол от страна на SEC поради множество случаи на измами.

Инвеститорите трябва да бъдат внимателни, ако планират да инвестират в ICO и да проверят дали проектът отговаря на правилата на SEC.

В исторически план SEC е заела смесена позиция относно това кои криптовалути се считат за ценни книжа и кои не. По същия начин, ако борса продава криптовалути, които са определени от SEC като ценни книжа, SEC може също да упражни регулаторен надзор върху тази борса.

Какво прави една криптовалута ценна книга?

Тестът Howey гласи, че даден актив се счита за ценна книга, ако отговаря на четири критерия:

• Парите са инвестирани;
• Има очакване, че инвеститорът ще реализира печалба;
• Инвестициите се правят в съвместно предприятие;
• Печалбата се генерира от усилията на другите.

Криптовалути, които SEC е класифицирал като ценни книжа

В момента има 66 криптовалути, включително синтетични криптоактиви, които са определени като ценни книжа от SEC. Сред тях са:

• XRP (Ripple): През декември 2020 г. SEC заведе дело срещу Ripple Labs, твърдейки, че продажбата на токените XRP е нерегистрирано предлагане на ценни книжа. Това се превърна в един от най-известните случаи в областта на крипто регулацията.
• TON (Telegram Open Network): През 2019 г. SEC заведе дело срещу Telegram, твърдейки, че токените Gram, които компанията планира да издаде, са ценни книжа. През май 2020 г. основателят на Telegram Павел Дуров приключи участието си в разработването на блокчейна и започна да връща средствата на първоначалните инвеститори.
• EOS: Block.one, компанията зад криптовалутата EOS, се съгласи да плати глоба от 24 милиона долара, без да признае вина, след като SEC заяви, че нейното първоначално предлагане на монети (ICO) не е регистрирано като предлагане на ценни книжа.
• Kin: През 2017 г. SEC заведе дело срещу Kik Interactive, твърдейки, че продадените по време на ICO токени Kin са нерегистрирани ценни книжа. Съдът се произнесе в полза на SEC по този случай.
• LBRY Credits (LBC): През ноември 2021 г. SEC спечели дело срещу платформата LBRY, твърдейки, че нейните LBC токени са ценни книжа, тъй като инвеститорите са ги купили с очакване за печалба.

Какво означава, когато една криптовалута е ценна книга?

Въпреки че SEC е определила голям брой крипто активи като ценни книжа, това не означава, че те са ценни книжа от правна гледна точка. За да може всяка криптовалута да се счита законно за такава, това трябва да бъде доказано в съда.

Като се има предвид объркващата позиция на SEC относно критериите за теста на Howey, може да се чудите защо по-популярните криптовалути като Bitcoin или Ethereum не се считат за ценни книжа, докато други криптовалути са.

Биткойн ценна книга ли е?

Биткойн е единственият цифров актив, който е ясно дефиниран като такъв, който не е ценна книга. Експертите твърдят, че Bitcoin не се счита за ценна книга поради своя анонимен и отворен произход, което означава, че печалбите на инвеститорите не зависят от усилията на разработчиците или други промоутъри. Въпреки факта, че те всъщност са една и съща концепция, WBTC, BCH, BSV и други не са класифицирани по този начин.

Ценна книга ли е Ethereum?

Ethereum е по-скоро сива зона. Председателят на SEC Гари Генслер, дори под натиск, не желае да дефинира Ethereum като ценна книга, въпреки че е готов да обозначи много други активи в екосистемата на Ethereum като ценни книжа. Накратко, SEC няма достатъчно яснота относно статута на Ethereum като потенциална ценна книга.

Как крипто борсите се регулират от SEC

Крипто борсите в САЩ са изправени пред постоянен контрол от страна на Комисията по ценни книжа и борси на САЩ, тъй като пазарът на цифровите активи се разраства бързо и регулаторите се стремят да осигурят прозрачност и защита на инвеститорите. Въпреки че криптовалутите съществуват в децентрализирана среда, борсите, работещи в Съединените щати, трябва да отговарят на определени правила и изисквания на SEC, а именно:

• Регистрация: SEC изисква крипто борсите да се регистрират като национални борси за ценни книжа или брокер-дилъри, ако позволяват търговия с токени, които са класифицирани като ценни книжа. Съответно борсите трябва да спазват правилата за докладване и да предоставят редовна информация за своите операции, за да осигурят прозрачност.
• Съответствие със законите за ценните книжа: Ако търгуваните на борсата криптовалути или токени са определени като ценни книжа от страна на SEC, тогава борсата трябва да спазва законите за ценните книжа. Това означава, че трябва да спазва правилата за оповестяване, защита на инвеститорите и правилно отчитане.
• AML и Know Your Customer (KYC): Крипто борсите също са обект на изисквания за борба с изпирането на пари (AML) и от тях се изисква да прилагат KYC процесите за идентифициране на своите потребители. Това помага да се предотврати използването на криптовалутите за незаконни дейности и създава бариера за злоупотреби във финансовата система. SEC работи в тясно сътрудничество с други регулатори като FinCEN (Мрежа за борба с финансовите престъпления), за да гарантира, че крипто борсите спазват тези правила.
• Защита на потребителите: Един от приоритетите на SEC е защитата на инвеститорите от измами или нелоялни практики. Крипто борсите трябва да гарантират прозрачност в търговията и да информират потребителите за рисковете, свързани с инвестициите в криптовалута. SEC също така изисква от борсите да прилагат механизми за защита на клиентските активи.
• Действия срещу нелицензираните борси: SEC активно преследва борсите, които не отговарят на правилата. Например, някои крипто платформи, които позволяват търговия с нерегистрирани ценни книжа, могат да бъдат изправени пред съдебни дела или глоби. През 2020 г. SEC затвори няколко платформи поради нарушения на законите за ценните книжа.

Освен това, SEC са завели дела срещу много видни фигури в крипто индустрията, включително:

• Джъстин Сън (във връзка с Tron Foundation Limited, BitTorrent и Rainberry Inc.).
• Чанпен Чжао (SEC повдигна 13 обвинения, включително за нерегистрирани предложения и продажби на BNB (BNB) и BUSD токени, продуктите Simple Earn и BNB Vault и залагане. В резултат на това Чжао беше арестуван.
• Сам Бенкман-Фрид (по отношение на FTX).
• Ричард Харт (по отношение на Hex, PulseChain и PulseX).

Дори някои високопоставени знаменитости се оказаха замесени в обвинения за криптовалута от SEC, включително Ким Кардашиян, Джейк Пол, Линдзи Лоън, Флойд Мейуедър, Халед Халед и Пол Пиърс.

Регулацията на крипто борсите остава сложен процес, тъй като индустрията се променя бързо. Борсите трябва да се адаптират към новите изисквания и стандарти, определени от SEC, докато регулаторите работят за балансиране на иновациите с безопасността на инвеститорите.

С развитието на технологиите и нарастващата популярност на криптовалутите се очакват по-строги регулаторни изисквания и по-голяма интеграция на традиционното финансово законодателство в областта на цифровите активи.

Кои са стабилните монети под надзора на SEC

Стабилните монети – криптовалути, обвързани със стойността на традиционните активи като щатски долар или злато — се превърнаха във важен компонент на крипто пазара. Те се използват в множество финансови транзакции, включително транзакции и попечителство на активите. С нарастването на популярността им обаче се увеличава и вниманието от страна на регулаторните органи — по-специално Комисията по ценни книжа и борси на САЩ.

SEC активно проучва дали някои стейбълкойн монети могат да бъдат класифицирани като ценни книжа. Ако стейбълкойн отговаря на критериите на теста Howey, тогава той подлежи на регулиране от страна на SEC. Например, ако стейбълкойн плаща лихва на потребителите или по друг начин привлича инвестиции, SEC може да го третира като ценна книга.

Една от основните цели на SEC е защитата на инвеститорите. Стабилните монети обещават стабилност, но рисковете могат да възникнат от липсата на прозрачност на резервите, които осигуряват тяхната стойност. Някои стейбълкоини не винаги разполагат с достатъчно ликвидни активи, за да гарантират обвързването им с традиционната валута.

Tether (USDT) — един от най-големите стейбълкоин монети, отдавна е обект на разследвания от страна на SEC и другите регулатори поради въпросите относно прозрачността на резервите, които са в основата на неговата стойност.

През октомври 2021 г. Tether беше глобен с 41 милиона долара от Комисията за търговия със стокови фючърси (CFTC) за твърдение, че неговите стейбълкоин монети са изцяло обезпечени с доларови резерви, което се оказа частично невярно.

Предложения за нови разпоредби

SEC, заедно с други регулатори като Федералния резерв на САЩ и Министерството на финансите, активно обсъждат въпроса за засилване на регулациите за стейбълкоин. Сред идеите е изискване емитентите на стейбълкойни да се регистрират като банки или финансови институции, които трябва да спазват строги правила относно резервите и отчитането.

Председателят на SEC Гари Генслер многократно е заявявал, че стейбълкоин монетите трябва да бъдат обект на строга регулация, за да се гарантира тяхната надеждност и да се намалят рисковете за финансовата стабилност.

SEC продължава да преглежда случаите и да проучва новите токени, така че класификацията може да се промени в зависимост от развитието на пазара. Например DeFi токените може също да бъдат насочени от регулаторите в бъдеще.

За инвеститорите е важно да наблюдават решенията на SEC и правния статут на активите, тъй като те засягат правните и финансовите рискове.