Трябва ли европейските банки да обмислят използването на криптовалути като резервен актив?

Чешката Национална Банка (CNB) е първата в Европа, която проучва дали да добави криптовалута към резервните си активи, заявиха експерти пред Euronews Next. Ще последват ли примера ѝ други държави?

От CNB заявиха, че банката ще обмисли създаването на тестов портфейл от биткойни, за да „опознае и изпробва този високорисков алтернативен актив“ като част от текущата си диверсификация.

„Биткойнът е силно волатилен и един ден може да струва една от двете крайности – или нула, или огромна сума.“

заяви в изявление Алеш Мичъл, управител на банката

Все пак Мичл заяви в публикация в onX, че криптовалутата си струва да се разгледа, защото не е обвързана с цените на облигациите и остава „интересен актив за голям портфейл“.

Какъв е залогът за една централна банка, ако инвестира в крипто?

Ролята на централната банка е да управлява валутата на дадена държава и да контролира паричното предлагане в обращение. Според Матиас Бауер-Ланггартнер, ръководител на отдела за политика на Chainalysis за Европа банките държат и резервни активи като „ефективни инструменти“, които им помагат да определят паричната политика в своята страна.

Теунис Бросен, ръководител на отдела за регулаторен анализ в банковата корпорация ING заяви, че централните банки обикновено са много „консервативни“ по отношение на инвестициите си, като поддържат комбинация от държавни облигации, злато, пари в брой и избрани чуждестранни валути.

Бросен и Бауер-Лангартнер заявиха, че целта е стабилност и поддържане на ликвидни активи, така че да могат да бъдат продадени бързо при необходимост. Банките също така искат да създадат имидж на силни и стабилни в случай на атака срещу националната валута. Не толкова стабилните активи като биткойн, при които се наблюдават големи колебания в цените и печалбите, са в другия край на спектъра, според Бросен.

Стойността на биткойн е нараснала с над 900% през последните 5 години.

Според финансовите данни на Google един биткойн е струвал 4646 евро през март 2020 година а сега, към момента на изготвяне на статията, цената му е 91 475 евро. Този ръст обаче не е линеен: Стойността на биткойн се срива два пъти през 2021 година и няколко пъти през 2022 година, преди да поеме стремглаво нагоре през миналата година.

Едно от предупрежденията срещу инвестициите в криптовалути е, че те биха могли да предизвикат някои проблеми с доверието, казва Бросен, тъй като гражданите ще бъдат „по същество принудени да притежават биткойн“ от централната банка.

„Притеснявам се от това, защото криптовалутата все още не е широко установен и приет актив сред населението. Това не бива да се случва без подходящо демократично обмисляне“.

казва Бросен

CNB и другите централни банки ще имат над 10 000 криптовалути, от които да избират, но биткойнът е най-утвърдената и най-ликвидната от всички тях, според Бросен. Преминаването към друг вид криптовалута става „още по-рисковано“.

Централните банки не могат просто да инвестират в каквото сметнат за добре

Има някои пречки пред CNB, ако реши да инвестира в криптовалута, казва Бауер-Лангартнер.

„Централните банки не могат просто да инвестират в какъвто актив сметнат за подходящ. Това е малко по-сложно и често изисква правни и регулаторни промени.“

според Бауер-Лангартнер

След като регулаторните промени бъдат изчистени, централната банка ще трябва да измисли как да купува криптохолдинги, без да изкривява напълно пазарите и без да повишава драстично цените, добави Бросен. Банката би могла да работи с контрагент за закупуване на криптовалута за определен период от време „на малки парчета“, за да се избегнат силни пазарни ефекти, продължи той.

Централната банка също така ще трябва да реши каква точно част от активите си би искала да инвестира.

„Когато експозицията остане малка, не очаквам краткосрочно голямо въздействие. Ако в средносрочен план цената на биткойн спадне до нула или спадне много, това би означавало загуби за CNB.“

според Бросен

Навсякъде от 1 до 5% може да се ограничи волатилността, но също така може да се дадат някои маржове на печалба.Ако CNB избере разпределение на 5% от портфейла за криптовалути, Бросен не очаква пазарът да реагира негативно, дори ако цената внезапно падне до нула. На практика това означава, че загубите или печалбите от криптовалути биха могли да се влеят директно в държавния бюджет.

Възможни пресечни точки с Европейската централна банка

Малко след като CNB обяви решението си да разследва цифровите резервни активи, Кристин Лагард, ръководител на Европейската централна банка (ECB), отхвърли спекулациите, че ECB ще последва примера ѝ.

„Резервите трябва да бъдат ликвидни, сигурни и безопасни.“

заяви Лагард на неотдавнашна пресконференция, като добави, че биткойн е твърде нестабилен и крие рискове от връзка с незаконни дейности като пране на пари, за да отговаря на тези критерии

Бросенс смята, че консенсусът на повечето европейски централни банки „все още е фокусът върху стабилността, предсказуемостта, а не върху рентабилността“.

CNB е част от Европейската система на централните банки – група от всички европейски централни банки, чийто мандат е да координира ценовата стабилност. Чехия обаче не е част от еврозоната, тъй като все още използва чешката крона като официална валута.

„От оперативна гледна точка мисля, че Чехия има малко повече свобода на действие, но очевидно политическият аспект е този, който наистина трябва да бъде обсъден.“

казва Бауер-Лангартнер

В същото време през 2023 година ЕС прие Закона за пазарите на криптоактиви (MiCA), който дава на криптовалутите по-определена правна рамка и намалява рисковете срещу измами и манипулиране на пазара. Бауер-Лангартнер добави, че това законодателство, заедно с подновения интерес от страна на настоящата администрация на САЩ и азиатските пазари „подхранва дискусията“ за това дали биткойн е надежден актив.