Благодарение на AI: паметта се превърна в новия петрол

Производителите на памет Micron, Samsung и SK hynix за първи път надминаха по пазарна стойност най-големите петролни компании в света. Въпреки това, според The Wall Street Journal, техните акции все още изглеждат подценени благодарение на бума в областта на изкуствения интелект и преминаването на сектора към дългосрочни договори.

Пазарната капитализация на трите най-големи производители на памет в света (Micron, Samsung и SK hynix) в момента надхвърля 1 трилион долара за всеки от тях, а общата им стойност е с 22% по-висока от тази на трите най-скъпи петролни компании в света, дори и като се вземе предвид 1,8 трилиона долара само за Saudi Aramco. Като се има предвид веригата за производство на памет, стойността е още по-висока: капитализацията на Sandisk от март насам почти се утрои и почти се изравни с показателя на PetroChina – най-големия производител на петрол в Азия.

Такива стремителни успехи пораждат опасения, че акциите на производителите на памет всеки момент ще се сринат, особено като се има предвид високата цикличност в този сектор. Последните промени в бизнес практиките обаче сочат обратното: те по-скоро са подценени. Паметта, както и петролът се счита за стоки, които са подложени на резки колебания в цените, но търсенето на тези чипове в момента се определя от сектора на изкуствения интелект, поради което цените продължават да растат. Производителите използват лостове за влияние, за да принудят клиентите да подписват дългосрочни споразумения – при достатъчно количество такива сделки ще успеят да овладеят ценовата волатилност.

Micron обяви сключването на първия 5-годишен договор през март. Sandisk съобщи, че вече е сключила дългосрочни договори с пет клиента. SK hynix не предостави подобна информация, но очевидно също е обсъждала с клиентите си техните бъдещи нужди, тъй като отбеляза, че през следващите три години търсенето „значително надвишава“ производствените ѝ мощности. През следващата година делът на такива договори ще достигне до 30% от доставките, сочат оценките на анализаторите. Те също така смятат, че технологичните гиганти Microsoft, Google (Alphabet) и Amazon са си осигурили около 2/3 от световното производство на чипове за памет за сървъри.

Дългосрочните договори правят бъдещите печалби на производителите на памет по-предвидими. Тези печалби са значителни. Коригираната печалба на Micron на акция за тримесечието, приключило през февруари е нараснала до 12,20 долара от 1,56 долара за същия период година по-рано. По резултатите от финансовата година, която ще приключи през август, този показател ще достигне 60 долара, а през следващата финансова година ще възлезе на около 106 долара. При текуща пазарна капитализация от над 1 трилион долара акциите на Micron се търгуват на цена, която е по-малко от 10 пъти по-висока от прогнозираната печалба на компанията за следващите четири тримесечия – тоест компанията влиза в 10% от най-подценените в индекса S&P 500.

Sandisk има капитализация, която е приблизително 10,5 пъти по-висока от прогнозираната печалба. При Samsung и SK hynix този показател е между 6 и 7. За сравнение, средният мултипликатор на тридесетте компании в индекса PHLX Semiconductor е около 26. С други думи, паметта все повече наподобява новия петрол на ерата на изкуствения интелект, но пазарът засега оценява нейните производители значително по-евтино от повечето големи компании за полупроводници.