Малък кръг от организации съхраняват до 30% от биткойните: защо това е опасно

Над 30% от цялото циркулиращо предлагане на биткойн (BTC) в момента е концентрирано в ръцете само на 216 организации и това носи много рискове.

Това се доказва от новите данни, публикувани в съвместен доклад на Gemini и Glassnode.

Трендът отразява както разширяването на институционалната употреба, така и нарастващата централизация на попечителството на най-голямата криптовалута в света.

Мащабът на тази промяна е потресаващ. Преди десет години централизираните борси държаха малко под 600 000 BTC за потребителите. Днес общото количество биткойни, държани от големи институционални играчи и попечители, е нараснало до приблизително 6 145 207 BTC — увеличение от 924% през последното десетилетие.

Тази централизация се подсилва от покачването на спот цената на биткойн. От началото на 2015 г. тя се е повишила от под 1000 долара до над 107 000 долара, което е в основата на привлекателността му като стратегически актив за големите институционални играчи.

Данните обхващат 216 субекта в шест ключови категории: централизирани борси, борсово търгувани фондове (ETF) и инвестиционни фондове, публични компании, частни компании, DeFi контракти и правителства. Въпреки че извадката не е изчерпателна, тя обхваща най-влиятелните играчи, които в момента контролират близо една трета от общото предлагане на биткойн.

Графиката по-долу показва тази динамика визуално. Борсите (в оранжево) остават доминиращите попечители на биткойн, следвани от ETF-ите и фондовете (в жълто), като през последните две години се наблюдава значително увеличение на обемите от частни компании (в синьо) и правителствата (в зелено). Публичните компании и DeFi контрактите все още съставляват по-малки, но постоянно нарастващи сегменти от институционалната собственост на биткойн.

Какво движи възхода на централизираната собственост върху биткойн?

В играта са няколко фактора. Първо, появата на регулирани ETF-и и фондове за Bitcoin на големи пазари като САЩ и Европа позволи на по-широк кръг институционални инвеститори да получат експозиция към монетата, без да се налага сами да държат частни ключове, което стимулира растежа на попечителските баланси.

Второ, тъй като биткойнът набира популярност като клас активи, все повече публични и частни компании го добавят към резервите си, или като защита срещу обезценяване на фиатните валути, или като стратегически дългосрочен актив. Някои от най-известните примери включват MicroStrategy, Tesla и нарастващ брой по-малки компании.

Трето, макар правителствата да са държали само малко количество биткойн, то сега започва да расте. Някои правителства съобщават за конфискувани биткойн, докато други тихомълком добавят биткойн към резервите си.

Но това задълбочаване на институционалната подкрепа има своите недостатъци. От една страна, по-голямото участие на регулирани субекти повишава легитимността и ликвидността на биткойн. От друга страна, това също така увеличава риска за съхранение и подкопава един от основните принципи на монетата: децентрализираната собственост.

Тъй като борсите и попечителите натрупват по-голям дял от общото предлагане, системните рискове също се увеличават. Например, големи хакерски атаки или регулаторна намеса срещу няколко от тези организации биха могли да имат огромно въздействие върху целия пазар на биткойн.

В този момент посоката е ясна: институциите продължават да натрупват биткойн, а първоначалната идея за широка, суверенна индивидуална собственост постепенно отстъпва място на по-централизиран модел на попечителство.