Инвестициите в AI нарастват: Big Tech компаниите може да похарчат над $800 млрд до 2027 г.

Петте най-големи hyperscalers се готвят за безпрецедентен цикъл на инвестиции в ИИ-инфраструктура, но нарастващата доходност на облигациите прави това финансиране все по-скъпо и оказва натиск върху рентабилността на сектора.

Big Tech компаниите навлизат в най-интензивната фаза на надпреварата за лидерство в областта на изкуствения интелект. Reuters изчислява, че комбинираните капиталови разходи на петте най-големи хиперскейлъра биха могли да достигнат около 630 милиарда долара през 2026 г. — предимно за центрове за данни, чипове и облачна ИИ-инфраструктура. През 2027 г. тази цифра може да надхвърли $800 млрд, което вече се доближава до 3% от БВП на САЩ.

За инвестиционния пазар това означава, че капиталовите разходи за изкуствен интелект не се забавят дори на фона на по-скъпия капитал. Reuters отбелязва, че още в края на миналата година около 60% от оперативния паричен поток на хиперскейлърите е бил изразходван за капиталови разходи, а сега тази цифра се приближава до 70%. Според Morgan Stanley общите капиталови разходи на големите технологични компании през 2026–2027 г. могат да възлязат на около 1,4 трилиона долара, което би погълнало почти 90% от очаквания оперативен паричен поток на сектора.

Въпреки значителните резерви от ликвидност, вътрешните парични средства вече не са достатъчни за безболезненото финансиране на подобно разширение. Според Reuters, анализатори от Bank of America очакват обемът на пласирания дълг от хиперскейлърите през 2026 г. да достигне 175 милиарда долара, в сравнение със 121 милиарда долара година по-рано и повече от шест пъти средното годишно ниво от предходните пет години. Това прави пазара на облигации критичен източник на финансиране за бума на изкуствения интелект.

Ключовият риск е, че това дългово финансиране бързо става по-скъпо. Reuters пише, че доходността по 10-годишните американски държавни облигации се е повишила с 45 базисни пункта за един месец, което е най-резкият месечен скок от октомври 2024 г. За големите технологични компании това създава двоен натиск: от една страна, по-високи лихви и по-големи дългови задължения, а от друга, все по-високи изисквания за рентабилност на многомилиардните инвестиции в изкуствен интелект.

В резултат на това пазарът получава един от основните инвестиционни сигнали за деня: мащабните инвестиции в ИИ продължават, но цената на капитала расте по-бързо, отколкото дори най-големите технологични компании са склонни да се чувстват комфортно. И именно от това дали хиперскейлърите могат да поддържат темпото на инвестициите, без да намаляват маржовете и кредитната стабилност, ще зависи не само следващата фаза на пазара на ИИ, но и по-широкото настроение на американските фондови и дългови пазари. Това вече не е просто технологична надпревара, а тест за издръжливост на целия модел на финансиране на икономиката на ИИ.