Много е лесно да се прекали с инвестициите в изкуствен интелект, както показа печалният опит на Intel

В сегмента на компаниите, по един или друг начин свързани с изкуствения интелект, днес съществува противоборство. Страхът от пропускане на пробив в технологиите поради недостатъчни инвестиции надделява над опасенията относно потенциална загуба на капитал. От друга страна, все повече инвеститори говорят за образуване на балон. Междувременно, неотдавнашният опит на Intel подчертава неяснотата в пейзажа на ИИ.

Както посочва The Wall Street Journal, само преди пет години пазарната капитализация на Intel беше по-голяма от тази на Nvidia, но сега пазарната капитализация на последната е 26 пъти по-голяма. С идването на Патрик Гелсингер като главен изпълнителен директор на Intel през 2021 г. беше въведен средносрочен стратегически план за развитие, чиято крайна цел беше да се преодолее технологичната изостаналост на компанията спрямо конкурентите и да се превърне в един от най-големите производители на контрактни чипове. За да се постигне тази цел, основното предложение беше да се инвестира сериозно в изграждането на нови съоръжения и разработването на нови литографски технологии.

Подобни инвестиционни идеи в момента доминират в пространството на ИИ-инфраструктурата, въпреки че засягат не само една компания, а повечето от най-големите играчи на пазара и техните най-близки партньори. Както наскоро каза главният изпълнителен директор на OpenAI Сам Алтман, хората могат или да преинвестират и да загубят пари, или да не инвестират достатъчно и да пропуснат приходи. Марк Зукърбърг заяви, че Meta Platforms, която той ръководи, просто се опитва да гарантира, че не инвестира достатъчно.

Неотдавнашната история на Intel показва, че компанията може да остане без пари, преди да настъпи светлото бъдеще. Прекомерната инвестиционна активност на предишното ръководство на Intel започна да напряга инвеститорите и борда на директорите, преди да бъдат постигнати целите на плана на Гелсингер. Някои проекти бяха отменени или замразени и компанията беше принудена да съкрати част от персонала. Свободният паричен поток на Intel е предимно отрицателен през последните 14 тримесечия, с три изключения. Intel беше принудена да продаде активи и да смени главния си изпълнителен директор, а разговорите за разделяне на основния ѝ бизнес продължават. През август правителството на САЩ придоби 10% дял в Intel, въпреки че подобни сделки едва ли са обичайна практика в САЩ.

Риториката за зараждащия се балон в сферата на изкуствения интелект само се засили през последните месеци и започна да вреди на ръководството на Nvidia до степен, че те изпращат странни съобщения на анализаторите, целящи да убедят инвеститорите в противното. Между другото, междинните резултати за Intel не са чак толкова трагични, тъй като компанията остава на повърхността и все още не е обявена в несъстоятелност, докато най-големите инвеститори в ИИ-инфраструктурата се справят дори по-добре.

Въпреки че Microsoft, Amazon и Google увеличиха капиталовите си разходи, те все още ги поддържат в сравнително умерени нива в сравнение с приходите си. В случая с Alphabet (Google), например, тези разходи представляват не повече от 23% от прогнозираните приходи. Не всички участници на пазара обаче могат да се похвалят с такава финансова стабилност. Съдбата на Oracle, CoreWeave и дори Meta в този контекст би могла да предизвика безпокойство сред акционерите и инвеститорите, ако настоящият темп на растеж на капиталовите разходи не е поне частично сравним с ръста на приходите. Между другото, дори Nvidia загуби над 700 милиарда долара пазарна капитализация от началото на ноември, което допълнително доказва, че еуфорията около бума на изкуствения интелект не може да продължи вечно.