От какво най-много се страхуват инвеститорите, инвестирали в изкуствен интелект?

Резките колебания на пазара, рекордните оценки на компаниите и взаимните инвестиции все по-често подтикват към разговори относно евентуален ИИ-балон. Въпреки това, парите продължават да се вливат в сектора. В навечерието на 2026 г. инвеститорите признаха какво ги плаши най-много.

През последните две години основният въпрос около изкуствения интелект беше мащабът на възможностите. През втората половина на 2025 г. фокусът се измести към рисковете. Инвеститорите в ИИ обясниха от какво се страхуват в собствените си ставки.

Растежът може да спре

Гуру Чахал, партньор на Lightspeed Venture Partners, казва, че „не му дава сън“ относно риска от нов глобален шок за икономиката. През последните години пазарите вече преживяха пандемия, войната на Русия срещу Украйна и търговските мита на САЩ.

Междувременно Lightspeed активно инвестира в изкуствен интелект. През декември фондът набра 9 милиарда долара. Компанията подкрепя Anthropic, xAI на Илон Мъск и европейския конкурент Mistral.

Една от ключовите заплахи е зависимостта на индустрията от производството на чипове. По-голямата част от най-мощния ИИ-хардуер се произвежда в Тайван, където напрежението с Китай продължава.

Според Чахал, всяко смущение —- геополитическа криза, нова пандемия или търговски ограничения —- би могло да спре изграждането на центрове за данни и достъпа до графични процесори, излагайки на риск целия бум на изкуствения интелект да спре.

Прекомерна конкуренция

Друг проблем е насищането на пазара. В Сан Франциско десетки стартиращи компании пускат почти идентични продукти. Инаки Беренджър, ръководител на LifeX Ventures, отбелязва, че успешните идеи се копират за броени месеци.

Много компании изграждат услуги, базирани на едни и същи модели. Това им позволява да стартират бързо и да получат първите си клиенти, но затруднява разбирането кой има истинското предимство.

Инвеститорите осъзнават, че повечето стартиращи компании нямат защитна „стена“ —- само скорост на изпълнение. А това прави залозите рискови, особено когато големи играчи като OpenAI или Google редовно добавят нови функции и превръщат уникални идеи в стандарт.

Ами ако балонът се спука?

Опасенията от прегряване на пазара нарастват. Анализаторите обръщат внимание на сложната мрежа от сделки около OpenAI на стойност около 1,4 трилиона долара, в които участват Nvidia, Microsoft, Oracle и други. В същото време прогнозираните приходи на компанията все още са значително по-ниски от размера на инвестициите.

Дори главният изпълнителен директор на Alphabet Сундар Пичай предупреди, че технологичната индустрия може да „прекали“ с инвестициите си и никоя компания няма да бъде имунизирана срещу последствията.

В случай на корекция, компаниите с високи оценки може да загубят достъп до ново финансиране, а излизането от инвестициите ще стане по-трудно. Това ще засегне пряко фондовете за рисков капитал.

Случаят с Oracle беше показателен: след данните, че разходите за изкуствен интелект растат по-бързо от печалбите, акциите на компанията паднаха с 16%, заличавайки около 70 милиарда долара пазарна стойност.

Въпреки сравнението с дот-ком балона, инвеститорите отбелязват разликата: повече ИИ-компании вече генерират приходи, докато големите корпорации са под натиск от публичните пазари.

Инвестициите в изкуствен интелект продължават да растат, а технологиите продължават да се развиват. Трудно е да се излезе от играта. Но колкото по-високи са залозите, толкова по-болезнени биха могли да бъдат последствията, ако пазарът се обърне.