OpenAI е планирала проекти на обща стойност 1 трилион долара, но не знае откъде да вземе парите за тях

Въпреки че OpenAI се смята за най-ценния стартъп, с пазарна капитализация от 500 милиарда долара, компанията разполага с много малко собствени средства, но амбициите ѝ вече са високи. Като цяло OpenAI планира да изгради 20 GW изчислителна мощност, което ще струва над 1 трилион долара. Ръководството на стартъпа все още не е обмисляло откъде ще дойдат парите.

Междувременно, както отбелязва Financial Times, самата OpenAI оценява разходите за въвеждане в експлоатация на гигаватова изчислителна мощност на 50 милиарда долара. В момента, като се вземе предвид участието на всички известни партньори, компанията очаква да изгради центрове за данни с общ капацитет от 20 GW. Следователно, свързаните с това капиталови разходи ще надхвърлят 1 трилион долара. Дори с участието на най-големите играчи на пазара, набирането на такава сума ще бъде трудно, а оправдаването на подобни разходи ще бъде още по-трудно. Въпросните проекти обаче ще бъдат реализирани през следващите десет години, което ще позволи инвестицията да бъде разпределена донякъде, но ще изискват значително търпение от страна на партньорите на OpenAI.

Според анализатори от DA Davidson, OpenAI ще понесе загуби от 10 милиарда долара само тази година, така че ентусиазмът на участващите в съвместни проекти с нея все още не е напълно подкрепен от стабилна икономика. Много компании, казват експерти, просто са решили да поемат част от рисковете, свързани с инициативите на OpenAI. Приходите на компанията вероятно ще надхвърлят 12 милиарда долара тази година, но тя няма да може да покрие разходите си и бизнесът ще остане нерентабилен за дълго време.

Както се оказва, главният изпълнителен директор на OpenAI Сам Алтман не е особено притеснен от това обстоятелство. Той казва, че постигането на рентабилност не е сред десетте му основни приоритета. „Ясно е, че един ден ще бъдем много печеливши; ние сме уверени в това и търпеливо се движим към тази цел. В момента се намираме във фазата на инвестиции и растеж и трябва да демонстрираме цялата ценност“ — казва Алтман.

Според Financial Times, партньорите на OpenAI и самата компания демонстрират известна изобретателност при избора на финансовите условия на сътрудничеството си. Според предварителните оценки, скорошната сделка с AMD ще изисква капиталови разходи до 300 милиарда долара и за двете компании, но OpenAI ще може да финансира собствените си нужди чрез продажбата на акции на AMD, които ще получи на цена от 0,01 долара за акция при постигане на определени условия. Ако пазарната стойност на акциите на AMD се повиши, OpenAI би могла, ако е необходимо, да набере значителна сума от продажбата им на фондовата борса, която би могла да използва за закупуване на изчислителни ускорители от същата компания. Главният изпълнителен директор на AMD Лиза Су призна вчера, че тази структура на сделката изглежда много иновативна и не е била лесна за разработване. Теоретично, OpenAI би могла в крайна сметка да придобие до 10% от акциите на AMD.

Един вид „кръгов“ модел на финансиране е характерен и за другите сделки на OpenAI с нейните партньори и доставчици. Например, Nvidia е готова да инвестира до 100 милиарда долара в капитала на стартъпа, но OpenAI ще похарчи значителна част от тези пари за закупуване или лизинг на Nvidia ускорители, така че средствата ще се върнат при този стратегически инвеститор. Предвид намерението за разполагане на до 10 GW изчислителна мощност, съвместната дейност между Nvidia и OpenAI може да изисква капиталови инвестиции до 500 милиарда долара.

OpenAI може да похарчи още 300 милиарда долара за партньорството си с Oracle —- партньорство, което вече носи както ползи, така и потенциални предизвикателства. От една страна, акциите на Oracle скочиха толкова рязко, че за кратко направиха съоснователя Лари Елисън най-богатия човек на планетата. От друга страна, анализаторите признават, че партньорството с OpenAI вече петни кредитния рейтинг на Oracle, тъй като компанията е изправена пред огромни разходи.

В случая с CoreWeave, естеството на взаимоотношенията му с OpenAI е още по-интересно. Nvidia е инвестирала в този доставчик на облачни услуги и е едновременно клиент и доставчик. CoreWeave е набрала 12 милиарда долара финансиране, с което стойността на сделката ѝ с OpenAI достига 22 милиарда долара.

В същото време остава открит въпросът доколко добре сделките на OpenAI с Nvidia и AMD могат да бъдат интегрирани в реализацията на проекта Stargate в САЩ, който включва инвестиране на 500 милиарда долара в изграждане на компютърна инфраструктура за ИИ през следващите четири години.

Широката мрежа от партньори на OpenAI не елиминира необходимостта от набиране на средства на пазара на дълговите инструменти. Миналата година компанията осигури кредитна линия от 4 милиарда долара и набра приблизително 47 милиарда долара рисков капитал през предходните 12 месеца, въпреки че значителна част от това финансиране зависи от отношенията ѝ с най-големия инвеститор, Microsoft, с когото от известно време напрежението се натрупва.

Ветеран от Силициевата долина заяви пред Financial Times, че OpenAI сега се нуждае от много по-голяма капиталова нужда, отколкото Google или Microsoft някога са се нуждаели, но че концепцията за финансова дисциплина е чужда за нея. Основателят на Amazon Джеф Безос и основателят на Oracle Лари Елисън на косъм избегнаха фалит, преди да осъзнаят необходимостта от значително намаляване на корпоративните разходи.