Ето защо акциите на Tesla поевтиняват

Не може да се отрече, че стрелката до цената на акциите на „TSLA“ сочи надолу и е интензивно червена през цялата 2022 година. Спадът на акциите на Tesla е вторият по големина пазарен спектакъл, който се случва в момента, след обвиненията към Сам Банкман-Фрийд за фалита на FTX и по-широкия хаос в света на криптовалутите. Но не е задължително странични наблюдатели, ръководители на Tesla и търговци от Уолстрийт да разказват една и съща история за естеството на този спад и защо се случва.

Дали пазарът с цялата си безкрайна мъдрост наказва главния изпълнителен директор на Tesla Илън Мъск за това, че управлява една от другите си компании, Twitter хаотично и със склонност към масови уволнения? Дали Tesla просто е в крак с останалия технологичен свят, или истинското обяснение е друго? И дали изобщо ситуацията в Тесла е толкова лоша?

Наистина ли спадът на акциите на Tesla е толкова лош?

Към вторник, 27 декември, акциите на Tesla са спаднали с 69% през тази година. Само две компании сред 500-те, проследявани от известния индекс S&P 500 на Standard & Poor’s, се справят по-зле: Match Group (компания за приложения за запознанства), която загуби 70%, и Generac, компания от Уисконсин, която произвежда предимно газови генератори, която е загубила 74% от стойността на акциите си.

Ако надминаването на повече от 99 процента от компаниите в основен индекс не ви се струва лошо, ето няколко други начини да разберете колко лошо е положението: Към 27 декември общата пазарна капитализация на Tesla – цената на една акция, умножена по броя на акциите – е спаднала до 345 млрд. долара, след като преди това е била над 1 трилион долара. Това изхвърли Tesla от Топ 10 на американските компании по пазарна капитализация и всъщност към момента я поставя на 15-то място.

Струва си и да се отбележи, че цената на акциите на Tesla се повиши по време на пандемията и със сигурност все още не е загубила всичките си печалби от времето на COVID-19. Ако сте закупили акциите си точно преди обявяването на пандемията на 11 март 2020-та, може би сте платили 40,53 долара за акция в сравнение с 113,72 долара в момента, така че, ако просто сте държали акциите си на Tesla от тогава до сега, щяхте да сте удвоили парите си повече от два пъти.

Дали акциите на Tesla се понижават, защото Илън Мъск се справя зле с управлението на Twitter?

Главният изпълнителен директор на базираната в Тексас автомобилна компания Tesla е много зает в базираната в Калифорния компания за социални медии, на която също е главен изпълнителен директор, и това, което прави там не води до много положителни новини. Съобщава се, че той е намалил персонала на Twitter от 7000 на около 2000 души и също така той твърди, че Twitter може да фалира. Възстановил е известни акаунти на десноцентристки и лявоцентристки партии от политическия спектър в САЩ, които се ползват с лоша слава. Съобщава се, че е спрял да плаща наема за офисите на Twitter и е наредил на служителите да не плащат на доставчиците на различни консумативи. Той обяви намерението си да се оттегли от поста главен изпълнителен директор на Twitter, но всъщност не се е оттеглил и не е казал кога точно ще го направи. И всичко това той прави, докато непрекъснато използва собствената си социална мрежа за публикуване на различни миймове, които предизвикват разделение, и дребнави знаци за културна война.

Дали Мъск върши обективно лоша работа в Twitter, или не, не е ясно, но това, което може да се каже със сигурност, е, че пазарите се движат от емоциите на хората, а хората изпитват много емоции от това, което Мъск прави в Twitter. Нещо повече, някои от хората, които изпитват тези емоции, са влиятелни играчи на пазара.

Например Гари Блек, съосновател на борсово търгувания фонд Future Fund Active, твърди, че „няма главен изпълнителен директор на Tesla“, докато Мъск е зает в Twitter. Блек е един от хората, които агитират Мъск да се оттегли от поста главен изпълнителен директор на Twitter, като пише в Twitter, че Мъск трябва да наеме „надежден главен изпълнителен директор на социалните медии“ и да докаже, че „стойността на Tesla не е пострадала от“ неговите лудории в Twitter.

Рос Гербер, съосновател и главен изпълнителен директор на инвестиционната компания Gerber Kawasaki, смята, че Tesla се нуждае от „разтърсване“, което силно подсказва, че Мъск трябва да се оттегли от Tesla (и Гербер смята, че той трябва да бъде заменен и като главен изпълнителен директор на Twitter). Но по-конкретно, Гербер смята, че Tesla се нуждае от яснота „кога Илън ще се върне от Twitter“, а Tesla също така трябва да „комуникира за продажбите на акции на Мъск“.

Последната част е от решаващо значение. Мъск неколкократно продава от намаляващите акции на Tesla на стойност от около 40 млрд. долара през 2022 година, а очевидната причина е очевидна: Twitter има 12,5 млрд. долара дълг, причинен от придобиването на Мъск, плюс около 3 млрд. долара отрицателен паричен поток за годината. Така че изглежда, че компанията на Мъск се е нуждаела от пари в брой и тъй като богатството му е свързано предимно с акции на компании, той е продал част от тях. И все пак, продажбата на акции, докато те са в спад, не е това, което уверените инвеститори искат да бъдат забелязани да правят, и далеч не е пресилено да се мисли, че цената на акциите на Tesla е пострадала, когато Мъск е продавал такива на стойност милиарди долари.

А призивите за оттегляне на Мъск идват и от вътрешността на парламента. Милиардерът Лео Когуан, човек, който твърди, че е третият по големина инвеститор в Tesla, и вероятно е толкова близо до вътрешен човек в Tesla, колкото може да бъде инвеститор, който не е от компанията, иска Мъск да се махне от Tesla, защото я е „изоставил“ заради Twitter, и – по-точно – иска да го замени с „екзекутор“ като Тим Кук, каквото и да означава това.

Дали спадът на Tesla е част от по-голям технологичен спад?

Както беше споменато по-горе, Tesla е една от най-зле представящите се акции в S&P 500 (и не изглежда добре в нито един борсов индекс по този въпрос), но технически тя не е най-големият губещ по отношение на унищожаване на богатството. Един доклад на Wall Street Journal помага това да се погледне това в перспектива. Пет технологични компании са загубили общо 3,7 трилиона долара от пазарната си капитализация през 2022 година и това са Amazon, Apple, Alphabet, Tesla и Meta. Но Amazon, Apple и Alphabet, които отбелязаха по-големи загуби от Tesla, започнаха с много, много по-голямо богатство на инвеститорите, което можеха да загубят. С други думи, от всички тези пайове бяха отстранени огромни парчета, но три от тях в началото бяха много по-големи от тези на Tesla. Amazon, например, остава около два и половина пъти по-голяма от Tesla по пазарна капитализация.

Затова е полезно да сравним другите двама в списъка на Journal с петте големи технологични губещи: Meta и Tesla. И двете се смятат за технологични компании, и двете намаляват на фона на по-широка низходяща пазарна тенденция, но и Tesla и Meta имаха особено тежки години в очите на обществеността, а през по-голямата част от това време цените на акциите им бяха забележително сходни. Най-високата цена на акциите на Tesla през тази година е била около 362 долара, а на Meta – около 332. Те приключват годината съответно на около 113 и 116 долара. В момента, общата пазарна капитализация на Tesla е около 353 млрд. долара, а тази на Meta – около 307 млрд. долара.

Това означава, че представянето на Tesla е било доста близко до това на Meta, включително със смехотворните опити на Зукърбърг да осъществи „метавселената“ и неуспешния опит на Instagram да се превърне в TikTok. Сравнението на тези две компании със сигурност не разказва цялата история, но все пак е полезна илюстрация. В момента целият технологичен свят е с тенденция към спад, но компании като Amazon, Apple и Alphabet вероятно не са толкова проблемни, колкото Tesla и нейният невероятен съдружник по акции – Meta.

Има ли скрити причини за спада на акциите на Tesla?

Често сред целия шум около Tesla, откакто Мъск бе нает за неин главен изпълнителен директор през 2008 година (и някак си стана неин основател през следващата година?), се губи фактът, че Tesla е едновременно най-ценният производител на автомобили в света и сравнително малък производител на автомобили. Toyota, например, е произвела около 833 000 автомобила през ноември тази година. В същото време Tesla обяви през същия месец, че новата ѝ цел е да произвежда малко под 200 000 автомобила на месец – по-малко от една четвърт от Toyota.

Така че не става дума за това, че инвеститорите погрешно смятат, че Tesla е по-голяма компания, отколкото е в действителност. Вместо това те залагат на това, че един ден Tesla ще заприлича повече на сегашната Toyota или поне че други хора смятат, че това ще стане, и могат да продадат акциите си на тези хора. Но неотдавнашни събития, които нямат нищо общо с Twitter, може би са изсипали студена вода върху версията на историята на Tesla, която прави покупката на акции да изглежда толкова блестяща идея.

По време на администрацията на Барак Обама – което изглежда като преди цяла вечност – Tesla беше изтъквана като странно начинаещо предприятие в издания като The New Yorker като производител на „единственото налично в момента електрическо превозно средство, способно да се движи по магистрала“ и беше обявена за малко вероятен създател на работни места в президентска реч на самия Обама. За малко повече от десетилетие този шум доведе Tesla до днешното ѝ положение.

Но днес Tesla има реална конкуренция. В САЩ най-евтината Tesla все още е донякъде статусен символ по отношение на цената си, а повечето производители на електромобили имат по-практичен вариант от Tesla за бюджетно ориентираните потребители. В същото време в Китай основният конкурент на Tesla, BYD, е продал почти 600 000 „електрически превозни средства“ през ноември, според Barrons, като през 2022 година Tesla е изтеглила почти толкова от своите автомобили поради проблеми с безопасността. През лятото BYD стана и най-големият производител на електрически превозни средства в света.

Мъск, от своя страна, разглежда Tesla не като една от многото компании за електромобили, а като единствената в света компания за напълно самоуправляващи се електромобили. По-рано тази година той заяви в интервю, че самоуправлението е „съществен“ аспект от работата на Tesla и че „това наистина е разликата между това Tesla да струва много пари или да струва почти нищо“.

Това може би е било твърде показателно признание от страна на Мъск, тъй като дори издания, които в миналото са били приятелски настроени към Tesla, са дълбоко обезпокоени от реалността на широко рекламирания от Tesla режим „пълно самоуправление“. Electrek призова Tesla да публикува данни, които опровергават някои унищожителни доклади, от които става ясно, че в сравнение с режимите за подпомагане на водача на други производители, този на Tesla се нуждае от много по-голямо участие на водача.

„Предизвикваме Илън Мъск да докаже обратното, като публикува данни за изключването и намесата на водача“, написа Фред Ламбърт от Electrek.

Подобна критика от страна на общността на електромобилите не може да е добра за ничия представа за Мъск като някакъв автомобилен спасител за ерата на климатичните промени.

Още през май The New York Times публикува обстоен материал за методите на Мъск за създаване на корпоративни стратегии. Това, което се очертава, е визията на човек, който действа чисто импулсивно, постоянно сменя приоритетите си и рядко се интересува от една концепция за много дълго време. Той също така е известен с това, че критикува хората в лицата им.

Един туит на Лео Когуан, в който упреква Мъск, че се разсейва с Twitter, сякаш подсказва за болките в растежа на Tesla.

„Илън беше гордият баща“ на Tesla, но, според Куоган, „Tesla вече е пораснала“.