Евтиният газ и загубата на Северен поток и Европа: защо намаляха печалбите на Газпром

През първата половина на годината нетната печалба на Газпром е спаднала 7,8 пъти на годишна база до 330,996 млрд. рубли, както можем да видим в официалния сайт на руската компания. През второто тримесечие компанията реализира загуба в размер на 7,232 млрд. рубли, в сравнение с печалба от 1 трлн. рубли година по-рано.

Капиталовите разходи на газовата компания достигнаха 1,118 трилиона рубли през първата половина на годината. Газпром не разкрива данните за първото полугодие на миналата година, но заместник-директорът по управление на компанията Фамил Садигов заяви, че стойността за годината се е увеличила поради „активното изпълнение на стратегическите проекти на Газпром„. Садигов отбеляза, че спадът в износа за Европа е бил частично компенсиран от увеличението на доставките за Китай, „които ще продължат да нарастват в рамките на договорните задължения„, както и благодарение на петролния бизнес на групата.

Топ мениджърът на газовата компания отбеляза, че дивидентите на Газпром за първата половина на годината възлизат на 618 млрд. рубли. Според изчисленията на анализаторите от БКС това са около 13 рубли на акция при доходност от 7,2%, при условие че се изплащат 50% от печалбата.

Акциите на газовия гигант реагираха на публикуването на финансовия отчет с лек спад – до края на борсовата сесия на 30-ти август те паднаха с 0,83% до 177,21 рубли за акция в сравнение с предходната сесия. Информацията е на Forbes.

Защо печалбата падна толкова много

„Загубата на „Северен поток-1“, голяма част от газовия транзит през Украйна, и спирането на газопровода „Ямал-Европа“ през март миналата година бяха болезнени за Газпром“, казва Сергей Кауфман, анализатор във финансовата група Финам.

Освен това европейските потребители рязко намалиха и продължават да намаляват зависимостта си от руския газ. Това е съпроводено с неблагоприятна глобална конюнктура: от началото на годината цените на газа на хъба TTF в Нидерландия са спаднали приблизително наполовина, до 400 долара за хиляда кубически метра.

В същото време преориентирането към Китай все още не е в състояние да компенсира загубата на европейския пазар.

„Сега спадът на износа за Европа е много по-бърз от ръста на доставките за Китай. През тази година обемът на износа за далечната чужбина може да достигне 70-80 млрд. куб. м при 185 млрд. куб. м в края на предишната 2021 г. В същото време доставките за Китай, според плана, могат да възлязат на едва 22 млрд. куб. м“, каза още Кауфман.

По негово мнение компанията няма да може да възстанови обема на експортните доставки за чужбина през следващите години.

И така Газпром приключи първата половина на годината с отрицателен паричен поток от 507 млрд. рубли и нарастваща дългова тежест (съотношението нетен дълг/EBITDA е 1,9).

„Ако подобна динамика се запази и през втората половина на годината, изплащането на дивиденти за 2023 г. може да бъде поставено под въпрос или размерът им да бъде символичен“, казва Алексей Петровски, личен брокер в „Отворени инвестиции“.

Според Кирил Бахтин от Синара съветът на директорите може да намали плащанията на дивиденти, ако съотношението нетен дълг/EBITDA надхвърли 2,5, но такъв сценарий е малко вероятен през тази година.

„В такава ситуация акциите на Газпром, които сега заемат второ място в „народния портфейл“ на инвеститорите на дребно на Московската борса, могат да загубят доверието на инвеститорите“, смята Кирил Комаров от Тинкоф.

Тази гигантска загуба на Газпром се отразява на цялата икономика на Русия, което е важно за живота на обикновените хора, както и за възможностите за продължаване на инвазията в Украйна. Руската рубла продължава да поевтинява и днес, 31-ви август 1 евро се търгува за 105,35 рубли.

Без газопроводите Северен поток и Ямал-Европа, без износа на природен газ, а вече и  на петрол за Европа, рублата ще  продължи да се обезценява, а цените на всички видове външна продукция ще продължат да растат – компютри, автомобили, двигатели, да не говорим за нови технологии.

Миналата година „Газпром“ отбеляза ръст на паричния поток на фона на необичайно високите цени на газа. Сега евентуалният ръст на цените на енергията в Европа може да подкрепи Газпром и да качи нейните котировки, казва Сергей Кауфман от Финам. Скок на цените обаче е възможен само в случай на необичайно студена зима или други форсмажорни обстоятелства, убеден е той. Така че твърде много неща ще зависят от предстоящата зима, която ако се окаже мека като предишната, това няма да е от полза за Газпром и съответно, за Русия.

Що се отнася до взривените газопроводи Северен поток-1 и Северен поток-2, почти няма нова информация. В края на миналата година Шведското следствие откри следи от взривни вещества в региона на повредените газопроводи Северен поток -1 и Северен поток – 2. Според следователите, по този начин се потвърждава версията, че аварията на Северните потоци е в резултат на диверсия. В началото на тази седмица започва експертиза, която вероятно ще успее да идентифицира извършителите.

Все още тече разследването на случилото се с тръбите на газопроводите и нова информация почти няма. Преди два дни стана ясно, че германското правителство мълчи за разследването на експлозиите на газопроводите Северен поток-1 и Северен поток-2, а специалните служби на Швеция и Дания не искат да работят съвместно със специалните служби на Германия. Но навярно в началото на зимата ще се появи нова информация.